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　　发行承销环节迎来新规。

　　2月6日 ，沪深交易所分别对《上海证券交易所证券发行与承销规则适用指引第2号——发行承销违规行为监管》《深圳证券交易所发行与承销业务指引第3号——发行承销违规行为监管》（以下统称《发行承销违规行为监管指引》）进行修订
。

　　本次修订突出精准监管 、科学问责导向
，进一步细化监管裁量规则，完善发行承销环节违规情形 ，增强规则完备性与适应性。

　　根据券商中国记者梳理
，修订内容有多个新动向值得关注 。深交所明确，视情节轻重在自律处分前要求当事人限期整改
。在完善违规量罚认定情形中 ，沪深交易所将“对社会公共利益的损害情况”纳入考量，并将“涉及行贿或受贿 ”列为从重处理情形；同时
，新规也补充了从轻处理条款，比如中介机构勤勉尽责
、当事人采取有效措施减轻不良影响等 ，督促引导当事人履职尽责
，主动纠正违规行为。

　　要点一：深交所新增要求自律处分前限期整改

　　时隔两年，发行承销违规行为的监管规则迎来细化 。2月6日沪深交易所分别正式发布修订后的《发行承销违规行为监管指引》 ，新规自发布之日起施行
。

　　深交所解释
，随着全面深化资本市场改革纵深推进，结合监管实践需求 ，有必要进一步完善发行承销违规行为监管标准和违规情形
，增强规则完备性和适应性，提高监管透明度。本次修订《发行承销违规行为监管指引》 ，结合监管实践
，完善监管裁量规则，细化发行承销监管要求 ，努力做到严而有度、严而有方 、严而有效 。

　　据悉，沪深交易所在《发行承销违规行为监管指引》总则中均明确
，实施自律管理措施时要坚持分类监管
、过罚相当
。

　　同时，两所也明确监管对象被采取措施后相关自查整改要求。值得注意的是 ，除了自查整改的共性要求外
，深交所还较上交所新增了一条“前置整改窗口
” 。

　　据悉，深交所称 ，“本所可以视违规情节轻重
，在实施自律处分前，要求当事人限期整改
。”

　　要点二：中介机构勤勉尽责可从轻处理

　　本次修订的另一大看点 ，在于两所对违规行为的量罚认定情形进行完善与细化
，主要围绕违规情节轻重的认定标准、从重及从轻处理三大维度进行修订。

　　具体来看，在违规情节轻重认定标准方面 ，沪深交易所引入更具体的考量因素 。以深交所修订后的《发行承销违规行为监管指引》为例
，根据记者比对修订前后版本，新规新增明确将违规行为“涉及项目数量占比高 ”“对社会公共利益造成重大损失
”等列为认定“情节严重”的情形。同时 ，对于“涉及投资者数量多或引发大规模投诉 ”这一情形，增加了“且造成重大不利影响”的必要条件
，使得认定更为严谨
。

　　与此同时，从重处理的情形也得到扩充。沪深交易所将违规行为涉及“资本市场行贿或者受贿
”情形明确纳入 。以深交所修订后的《发行承销违规行为监管指引》为例 ，深交所还新增“违规行为发生次数多 、频率高或持续时间长”“主观过错较大 ”等考量因素
，并在“干扰
、阻碍调查
”条款中，补充了“毁损、伪造 、篡改
、抢夺、隐藏证据或工作底稿”等具体行为描述 ，进一步扎紧制度篱笆
。

　　另一方面
，在从轻处理问题上。深交所表示，补充采取有效措施减轻不良影响 、中介机构勤勉尽责 ，履行相关核查义务、主观过错较小等作为酌情从轻
、减轻或者免予采取监管措施的情形
，督促引导当事人履职尽责，主动纠正违规行为 。对此 ，上交所也有相似的修订
。

　　要点三：剑指新股投价报告“水分 ”

　　针对新股发行承销环节中的“新股投资价值研究报告
”撰写环节
，沪深交易所此次修订均进一步强化监管要求。